大商股份：高速扩张面临考验
大商股份（600694）公布2004年中期业绩：净利润8448.35万元，每股收益0.32元，每股净资产5.28元，净资产收益率5.997%，拟不分配、不转增。 作为以零售业为主业的大型商业集团，大商股份在中国零售百强中排名第二，素有“东北第一店”之称。 近年来，大商集团的“东北店”建设成果显著，通过一系列的并购，如今其营业点已基本上覆盖了整个东北三省。同时，公司开始构建向华北、西北地区辐射的阵式。今年上半年，公司以“上毛利、抓调整、搞整合、增效益”为经营战略，积极推进各店铺经营结构的调整，实现经营档次、经营布局和品牌形象的升级换代；对新增店铺进行全面整合，拓展其生存空间，挖掘其最大盈利潜能，使其快速增效；同时大力推进超市和家电连锁的开发建设，络体系和规模逐步构筑成形，保证了公司业绩的大幅攀升。 半年报显示，上半年公司实现主营业务收入、利润总额和净利润分别较去年同期增长了15.20%、24.50%和45.14%。应该说，公司上半年业绩的增长在相当程度上由于去年同期因SARS的原因而导致业绩下滑不无关系。从近年来利润增长明显弱于主营收入的情况来看，其规模竞争优势对于公司效益的拉动似乎还有一个过程，而且整合的效果和个中的风险也不得不加强控制，因此，操作上建议暂时还是观望为好。